{"id":2369,"date":"2025-04-18T00:11:41","date_gmt":"2025-04-18T00:11:41","guid":{"rendered":"https:\/\/verdadincomodadiario.ar\/?p=2369"},"modified":"2025-04-18T00:11:41","modified_gmt":"2025-04-18T00:11:41","slug":"un-camino-hacia-la-sostenibilidad-fiscal-a-traves-de-la-reduccion-de-la-deuda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/verdadincomodadiario.ar\/?p=2369","title":{"rendered":"Un camino hacia la sostenibilidad fiscal a trav\u00e9s de la reducci\u00f3n de la deuda"},"content":{"rendered":"<p>Desde su asunci\u00f3n en diciembre de 2023, el presidente Javier Milei ha impulsado un giro radical en la pol\u00edtica econ\u00f3mica argentina. <strong>Uno de los ejes centrales de su programa ha sido la b\u00fasqueda del equilibrio fiscal y la reducci\u00f3n sostenida del peso de la deuda p\u00fablica.<\/strong> A diferencia de gobiernos anteriores que apostaron por un incremento del gasto financiado con emisi\u00f3n o endeudamiento, <strong>la administraci\u00f3n Milei ha planteado un enfoque diametralmente opuesto, <a href=\"https:\/\/derechadiario.com.ar\/economia\/avanzan-las-reformas-gobierno-desregula-agro-e-impulsa-apertura-financiera\" title=\"Avanzan las reformas: el Gobierno desregula el agro e impulsa la apertura financiera\">apostando por un ajuste del gasto p\u00fablico, una fuerte disciplina fiscal y una consolidaci\u00f3n monetaria y financiera<\/a>.<\/strong><\/p>\n<p>Las cifras m\u00e1s recientes del Ministerio de Econom\u00eda reflejan este cambio de rumbo.\u00a0Se puede observar de manera contundente c\u00f3mo el proceso de saneamiento fiscal ha tenido un impacto directo en la sostenibilidad de la deuda, tanto en t\u00e9rminos de su magnitud como en su composici\u00f3n.<\/p>\n<h2>Deuda consolidada: Tesoro y pasivos remunerados del BCRA<\/h2>\n<p>En el siguiente gr\u00e1fico\u00a0ilustra la evoluci\u00f3n de la deuda bruta y la deuda con privados y organismos internacionales (OOII), ambas expresadas como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB). En noviembre de 2023, justo antes de que Milei asumiera la presidencia, la deuda bruta ascend\u00eda al 169,5% del PIB, mientras que la deuda con privados y OOII se ubicaba en 56,5%.<\/p>\n<div class=\"inter_image image_horizontal\">\n<picture><source class=\"img-responsive\" type=\"image\/webp\" data-srcset=\"\/filesedc\/uploads\/image\/post\/7cf5ec53-5f0d-4a65-9c2c-84cae8e5c67a_300_200.webp 300w, \n\/filesedc\/uploads\/image\/post\/7cf5ec53-5f0d-4a65-9c2c-84cae8e5c67a_630_420.webp 630w,\n                                \/filesedc\/uploads\/image\/post\/7cf5ec53-5f0d-4a65-9c2c-84cae8e5c67a_760_507.webp 760w,\n                                \/filesedc\/uploads\/image\/post\/7cf5ec53-5f0d-4a65-9c2c-84cae8e5c67a_1200_800.webp 1200w,\n                                \/filesedc\/uploads\/image\/post\/7cf5ec53-5f0d-4a65-9c2c-84cae8e5c67a_1600_1067.webp 1600w\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/derechadiario.com.ar\/filesedc\/uploads\/image\/post\/7cf5ec53-5f0d-4a65-9c2c-84cae8e5c67a_1200_800.webp\" class=\"img-responsive lazyload\" alt=\"Gr\u00e1fico que muestra la evoluci\u00f3n de la deuda consolidada del Tesoro y pasivos remunerados en pesos del BCRA en Argentina, con dos l\u00edneas que representan la deuda con privados y organismos internacionales y la deuda bruta como porcentaje del PIB, desde noviembre de 2023 hasta marzo de 2025, con una tendencia descendente en ambos casos.\" title=\"Gr\u00e1fico que muestra la evoluci\u00f3n de la deuda consolidada del Tesoro y pasivos remunerados en pesos del BCRA en Argentina, con dos l\u00edneas que representan la deuda con privados y organismos internacionales y la deuda bruta como porcentaje del PIB, desde noviembre de 2023 hasta marzo de 2025, con una tendencia descendente en ambos casos.\"><\/picture>\n<div>\n<span class=\"img_footer\">Deuda consolidada  <\/span>| <span class=\"img_author\">La Derecha Diario<\/span>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><strong>En apenas cuatro meses de gesti\u00f3n, estas cifras descendieron notablemente: para marzo de 2025, la deuda bruta se redujo al 76,3% del PIB y la deuda con privados y OOII al 43,7%.<\/strong>\u00a0 Esta ca\u00edda es significativa y revela un cambio estructural en la pol\u00edtica fiscal y monetaria. La reducci\u00f3n de pasivos remunerados del BCRA, como las Leliqs y los pases, ha sido clave en esta estrategia, ya que estos instrumentos constitu\u00edan una fuente creciente de emisi\u00f3n monetaria futura.<\/p>\n<aside class=\"are-you-interested-container-photo\"><\/aside>\n<p>La consolidaci\u00f3n de esta tendencia est\u00e1 sustentada en tres pilares: <strong>super\u00e1vit fiscal primario, contenci\u00f3n del gasto p\u00fablico y saneamiento del balance del Banco Central. <a href=\"https:\/\/derechadiario.com.ar\/economia\/desaceleracion-precios-mayoristas-impacto-del-ajuste-fiscal\" title=\"Desaceleraci\u00f3n de precios: la inflaci\u00f3n mayorista de marzo cerr\u00f3 en 1,5%\">La menor necesidad de financiamiento, producto del ajuste fiscal, permite descomprimir la presi\u00f3n sobre los mercados y restaurar la confianza.<\/a><\/strong><\/p>\n<h2>Hacia una deuda m\u00e1s sostenible<\/h2>\n<p>El\u00a0gr\u00e1fico que a continuaci\u00f3n se muestra,\u00a0proyecta la evoluci\u00f3n futura de la deuda con privados y OOII, en base a un escenario de super\u00e1vit fiscal primario del 1,5% del PIB, una tasa real de crecimiento del 5% y una tasa real de inter\u00e9s tambi\u00e9n del 5%. Bajo estos supuestos, la deuda caer\u00eda progresivamente del 43,7% del PIB en diciembre de 2024 a un 32,8% en diciembre de 2030.<\/p>\n<figure><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/derechadiario.com.ar\/filesedc\/uploads\/image\/post\/1ef7ba52-0921-4cda-83b5-f00cfe40b0b9_1200_800.webp\" class=\"img-responsive lazyload\" alt=\"Gr\u00e1fico que muestra una disminuci\u00f3n proyectada de la deuda desde el 43.7% en diciembre de 2024 hasta el 32.8% en diciembre de 2030, con par\u00e1metros de tasa real del 5%, crecimiento real del 5% y super\u00e1vit primario del 1.5% del PIB, presentado por el Ministerio de Econom\u00eda de Argentina.\" title=\"Gr\u00e1fico que muestra una disminuci\u00f3n proyectada de la deuda desde el 43.7% en diciembre de 2024 hasta el 32.8% en diciembre de 2030, con par\u00e1metros de tasa real del 5%, crecimiento real del 5% y super\u00e1vit primario del 1.5% del PIB, presentado por el Ministerio de Econom\u00eda de Argentina.\"><\/figure>\n<p>Esto implica no solo una mejora de la sostenibilidad de la deuda en el largo plazo, sino tambi\u00e9n un menor riesgo pa\u00eds, una mejora del perfil crediticio y un potencial retorno al financiamiento voluntario en los mercados internacionales. \u00a0<strong>Argentina dejar\u00eda atr\u00e1s su hist\u00f3rica dependencia del endeudamiento compulsivo para ingresar en una etapa de solvencia fiscal duradera.<\/strong><\/p>\n<p>Cabe resaltar que este proceso no depende exclusivamente de una mayor recaudaci\u00f3n, sino del ajuste genuino en el gasto p\u00fablico, <strong>acompa\u00f1ado por reformas estructurales que buscan achicar el tama\u00f1o del Estado y fortalecer el sector privado.<\/strong><\/p>\n<h2>An\u00e1lisis complementario: aportes de Federico Furiase y Pablo Quirno<\/h2>\n<p>Federico Furiase destac\u00f3 en su cuenta de X (antes Twitter) que los intereses que capitalizan, como en el caso de las LECAPs, se registran por debajo de la l\u00ednea como deuda, seg\u00fan la metodolog\u00eda oficial. \u00a0<strong>Subraya que lo relevante es si el super\u00e1vit fiscal primario es suficiente para estabilizar el ratio deuda\/PIB en el tiempo, incluso incluyendo esa capitalizaci\u00f3n de intereses.<\/strong>\u00a0 Adem\u00e1s, present\u00f3 una proyecci\u00f3n en la que, con una tasa real y crecimiento del 5% y un super\u00e1vit primario del 1,5% del PIB, la deuda se reducir\u00eda del 43,7% al 32,8% del PIB en siete a\u00f1os.<\/p>\n<aside class=\"whatsappChannelText\"><a href=\"https:\/\/whatsapp.com\/channel\/0029VagEjILGE56eKjedWF2U\" rel=\"nofollow\" title=\"WhatsApp Link\"><img alt=\"Logo de WhatsApp\" class=\"lazyload\" data-src=\"https:\/\/derechadiario.com.ar\/filesedc\/uploads\/other\/whatsapp_icon_mid_article.png\" width=\"32\" height=\"32\"><\/a> <a href=\"https:\/\/whatsapp.com\/channel\/0029VagEjILGE56eKjedWF2U\" rel=\"nofollow\" title=\"WhatsApp Link\"><strong>NO SE PIERDAN NINGUNA NOTICIA<\/strong>: Click aqu\u00ed para sumarte <strong>GRATIS<\/strong> al canal de noticias de <strong>La Derecha Diario en WhatsApp.<\/strong><\/a><\/aside>\n<figure><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/derechadiario.com.ar\/filesedc\/uploads\/image\/post\/e7df9e61-2c71-4921-8ecf-7b10b180a38b_1200_1600.webp\" class=\"img-responsive lazyload\" alt=\"MasterClass del Profesor sobre intereses que capitalizan y su registro como deuda. Lo importante es si el super\u00e1vit fiscal primario fue suficiente para mantener el ratio Deuda\/PIB estable. La solvencia fiscal intertemporal muestra que el ratio Deuda\/PIB cay\u00f3 de 56.5% a 43.7% en diciembre de 2023, incluyendo desembolsos con el FMI. Con una tasa real del 5% y crecimiento real del 5%, el ratio Deuda\/PIB se estabiliza.\" title=\"MasterClass del Profesor sobre intereses que capitalizan y su registro como deuda. Lo importante es si el super\u00e1vit fiscal primario fue suficiente para mantener el ratio Deuda\/PIB estable. La solvencia fiscal intertemporal muestra que el ratio Deuda\/PIB cay\u00f3 de 56.5% a 43.7% en diciembre de 2023, incluyendo desembolsos con el FMI. Con una tasa real del 5% y crecimiento real del 5%, el ratio Deuda\/PIB se estabiliza.\"><\/figure>\n<p>Por su parte, Pablo Quirno aclar\u00f3 que estos intereses capitalizados no se pagan en efectivo y por eso no se consideran en el c\u00e1lculo fiscal corriente, aunque s\u00ed se suman al total de la deuda. Resalt\u00f3 que la clave es evaluar la sostenibilidad de la deuda, y comparti\u00f3 un gr\u00e1fico que muestra la ca\u00edda de la deuda bruta del 169,5% del PIB al 76,3%, y de la deuda con privados y OOII del 56,5% al 43,7%, lo que evidencia una clara tendencia descendente.<\/p>\n<figure><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/derechadiario.com.ar\/filesedc\/uploads\/image\/post\/86381084-7377-4285-9d88-9d9ff1f0d2cf_1200_800.webp\" class=\"img-responsive lazyload\" alt=\"Una publicaci\u00f3n en redes sociales de Pablo Quirno discute c\u00f3mo ciertos pagos no se incluyen en el c\u00e1lculo fiscal porque no se realizan en efectivo, pero s\u00ed se suman al c\u00e1lculo total de la deuda, y plantea la cuesti\u00f3n de la sostenibilidad de la deuda, acompa\u00f1ada de un gr\u00e1fico que muestra la deuda como porcentaje del PBI.\" title=\"Una publicaci\u00f3n en redes sociales de Pablo Quirno discute c\u00f3mo ciertos pagos no se incluyen en el c\u00e1lculo fiscal porque no se realizan en efectivo, pero s\u00ed se suman al c\u00e1lculo total de la deuda, y plantea la cuesti\u00f3n de la sostenibilidad de la deuda, acompa\u00f1ada de un gr\u00e1fico que muestra la deuda como porcentaje del PBI.\"><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desde su asunci\u00f3n en diciembre de 2023, el presidente Javier Milei ha impulsado un giro radical en la pol\u00edtica econ\u00f3mica argentina. 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